牛金所赵伟：政治局会议的八大亮点——4月中央政治局会议精神学习

摘要

事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

下一步政策如何定调？以更大力度和更实举措抓好经济工作。

会议充分肯定一季度经济运行成效，表示“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。2026年一季度，我国实际GDP同比增长5.0%，较2025年四季度回升0.5个百分点，处在年度经济增长目标区间上限，顺利实现全年发展良好开局。围绕下一阶段经济部署，会议提出“要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。”

同时，会议正视当前经济发展的困难与挑战，再度提及“四稳”工作，要求持续增强经济发展内生动力。继2025年4月、12月政治局会议后，第三次在政治局会议上强调“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，体现出对当前发展形势的清醒认知。会议着重夯实内生发展动能，要求“进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，努力实现‘十五五’良好开局”。宏观政策有何新动向？财政政策加快债务发行和使用，货币政策创设新的结构性工具。

宏观政策如何布局？财政政策优化支出结构、加快项目下达，货币政策强调前瞻性、灵活性

财政政策方面，会议强调“持续优化财政支出结构，兜牢基层‘三保’底线”，“推动条件成熟的重大工程项目开工。”一季度财政支出靠前发力，同比增长2.6％，进度为近5年最快。结构上，社保就业、教育、科技等重点支出保持较快增长；3月社保就业当月同比达 9.5%，科技支出增速1.7%。项目方面，4月下旬发改委组织下达了2026年第二批“两重”建设项目清单，已累计安排“两重”建设资金6065亿元，占全年预算76%，下达进度亦快于2025年同期。

货币政策方面，会议着重强调政策的前瞻性、灵活性与针对性，预示后续或将依据宏观经济、市场预期的边际变化预调微调，保障经济平稳运行。对比政府工作报告的定调，本次会议对货币政策的要求，更突出前瞻调控、灵活适配的特点。考虑到油价上涨对企业盈利的压力或将在二季度逐步显现，货币政策或将顺应宏观经济变化，持续夯实对实体经济的支持力度。

会议进一步明晰稳预期、稳价格的调控导向，提出“努力稳定房地产市场”“稳定和增强资本市场信心”等举措。资产价格直接反映市场预期，2026年一季度部分城市二手房成交回暖，市场呈现积极态势。受外部不确定性影响，政策或试图巩固该走势。资本市场具备预期“放大器”效应，会议措辞标明，稳定资本市场是稳固社会预期的重要抓手之一。

结构性政策的重点与亮点？更多挖掘服务消费的增长空间，协同发力深入整治“内卷”

内需依旧是本次会议的首要关注重点，在消费领域，会议坚持就业优先的政策导向，重点发力优质供给扩容与消费升级。我国一季度服务零售额增速高于社会消费品零售总额，凸显服务消费的韧性，因此会议侧重挖掘服务消费的增长空间。会议一方面要求深入实施服务业扩能提质行动，另一方面强调加强教育、医疗、托育等民生建设。

加快建设现代化产业体系，“反内卷”重视度提升，数智化、绿色化改造或是重点。会议通稿中，“深入整治‘内卷式’竞争”置于现代化产业体系建设段落表述的首要位置，“人工智能+”与“提高能源资源安全保障水平”紧随其后。在一季度工业企业产业利用率降至73.6%，较2025年同期的74.1%进一步下滑背景下，本次会议对全国统一大市场建设与“反内卷”重视度明显提升，且数智化改造支持与绿色低碳制度约束或是后续“反内卷”政策执行落地的重要抓手。

会议新增强调“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平”，会前国务院亦开展相关专题学习。本次会议前，国务院第十九次专题学习主题即“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”，并强调必须保持忧患意识，坚持底线思维，通过优化能源结构、强化科技创新及深化体制机制改革等。同时，近期中共中央办公厅、国务院办公厅接连发文部署低碳节能具体工作安排和考核制度。系列政策举措或指向能源安全和绿色低碳转型或将协同发力。

风险提示：政策变化超预期，经济变化超预期

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